2025年4月22日，公司公布2025年一季度申诉，2025年第一季度公司完成收入6.73亿元，同比伸长23.48%；完成归母净利润1.82亿元，同比伸长41.40%；完成扣非归母净利润1.89亿元，同比伸长28.81%。

　　公司剩余才华接续加强，派格宾放量收入疾速伸长。公司核心产物派格宾贩卖收入疾速伸长，同时回款扩展，公司2025年第一季度贩卖商品、供给劳务收到的现金8.06亿元，一季度策划行为发生的现金流量净额为2.07亿元，同比伸长162.81%。用度率方面，公司2025年第一季度贩卖用度率为41.44%，同比裁减2.92个百分点；治理用度率为10.01%，同比扩展0.04个百分点；研发用度率9.91%，同比扩展1.92个百分点；公司2025年第一季度净利率为27.05%，同比扩展3.43个百分点，剩余才华接续改观。

　　确切全国探讨功劳显示，慢乙肝治愈理念接续深化。公司坚决聚焦乙肝临床治愈周围，以派格宾为根蒂展开了大宗作事，接续出席、赞成“珠峰”、“萌芽”、“星光方针”等公益或科研项目，研究不确按期、核苷经治高HBsAg程度、儿童乙肝、骚扰素经治乙肝患者等优化诊治计划，奋发提拔全人群的临床治愈率。个中珠峰项目是全全国样本量最大的慢乙肝临床治愈确切全国探讨，由中国肝炎防治基金会倡导，项目推广7年今后，入组患者超3万例，临床治愈患者超越8848例。2025年3月，APASL2025大会揭晓了“珠峰项目”推广7年的阶段性数据，PP剖析结果证实NAs经治慢乙肝患者基于聚乙二醇骚扰素α-2b（PegIFNα-2b）诊治48周时的HBsAg肃除率达33.8%，停药超越24周的患者中停药24周时的HBsAg肃除率达35.63%。公司主动赞成各种学术行为的展开，向临床大夫转达最新临床探讨项目发扬和临床实验体味，跟着项目标成功展开，项目发生的系列循证医学证据进一步夯实了乙肝全人群有时机基于聚乙二醇骚扰素α诊治计谋完成更高的临床治愈率，慢乙肝治愈理念希望接续深化。

　　咱们支撑剩余预期，估计公司2025-2027年折柳完成归母净利润11.17（+35%）、14.91（+33%）、19.15（+28%）亿元，对应该前EPS折柳为2.75元、3.67元、4.71元，对应该前P/E折柳为29、22、17倍。支撑“买入”评级。